中新经纬5月12日电 题：A股一季报功绩分化，若何把抓投资干线？

　　作家 薛洪言 苏商银行特约探究员

　　跟着2025年一季报线路结束，市集投入移时的功绩真空期。在此期间，一季报功绩也成为市集行情分化的一个遑急印迹。

　　举座来看，上市公司一季报开释出功绩拐点信号。放弃5月10日，全A营收同比增速虽微降，但归母净利润同比增速大幅回升至3.64%。尤其是全A非金融板块和全A非金融石油石化板块的净利润增速大幅高潮，成为拉动举座盈利的中枢力量。结构上看，不同板块、行业以致细分范围发达出权贵的分化，揭示出经济复苏进度的不平衡性，也为投资者提供了多维度的布局印迹。

　　功绩转头：从板块到行业的冰火两重天

　　宽基指数视角来看，创业板营收增速和归母净利润增速领跑市集，其盈利智商的快速成立主要受益于宁德时期、阳光电源、光泽传媒、东方资产、温氏股份等指数权重股的功绩改善。比拟之下，科创50归母净利润同比大幅下滑，突显出硬科技企业在手艺转变周期和市集竞争中的阶段性压力。

　　行业层面，计较机、农林牧渔、钢铁、建筑材料等行业的归母净利润增速均大幅增长。农林牧渔板块主要受益于繁衍、饲料等细分范围周期回转后的众多功绩弹性；计较机行业则在东谈主工智能、国产算力等产业趋势推进下达成营收与利润的双重改善。此外，中游制造板块发达亮眼，机械开导、基础化工等行业的净利润增速权贵回升，尤其是轨交开导、工程机械、通用开导等细分范围，印证了基建投资和制造业升级的不时发力。

　　与之对比，房地产、煤炭、轻工制造等板块归母净利润跌幅较大，折射出行业举座靠近的严峻挑战。

　　值得防备的是，库存周期与老本开支的分化进一步加重了行业发达的相反。计较机、电子等科技行业投入主动补库阶段，而房地产、建筑粉饰等行业仍在去库存阶段。企业对将来需求远景严慎，但中游制造范围的手艺迭代需求(如风电开导、帆海装备)仍援手部分细分赛谈的扩产动能。这种分化时势教唆投资者，需在行业景气度与长久成长性之间寻找平衡点。

　　把抓结构性契机：在分化中寻找细目性

　　一季度数据举座开释积极信号，但仍需要防备以下几个方面。最初，全A非金融板块的ROE(净资产收益率)虽小幅回升，但利润率回升被盘活率下落部分对消，骄气企业主班师率的成立仍需时日。其次，出口链行业(如电子、家电)尽管收入增速普及，但关税政策的潜在变动和国际需求的不细目性仍组成压制身分。此外，房地产链尽管边缘改善，但归母净利润仍处于负增长区间，政策恶果传导至企业报表仍需时辰。

　　关于投资者而言，需以动态目光注视数据背后的产业逻辑：短期蔼然政策催化与功绩超预期品种，中期紧扣群众科技创新与供应链重构干线，长久则需在高质地发展框架下布局具备中枢竞争力的企业。

　　在投资组合搭建上，应不绝对峙“科技成长+内需消耗”双干线逻辑，辅以避险资产平衡风险，优先布局政策催化明确、产业周期触底且估值合理的细分范围。

　　第一，科技自主可控既是中期中枢标的，短期也锦绣出息。经验4月的阶段性调度后，近期科技成长干线重新成为市集蔼然的焦点。TMT(科技、媒体和通讯)板块一季度归母净利润增速大幅跃升，且成交拥堵度回落至历史低位，为资金提供了更具性价比的入场时机。重迭决议层对东谈主工智能、机器东谈主等产业趋势的高度喜欢，以及5-6月密集的行业催化剂(如AI大模子迭代、低空经济试点扩容)，科技干线有望重新引颈市集情绪。

　　中期视角看，AI算力、低空经济等赛谈具备明确的产业升级逻辑，设置价值可期；在外部环境扰动下，半导体开导、工业母机、计较机、国防军工等自主可控标的易涨难跌，也值得蔼然。

　　第二，受益于政策的内需消耗。提振内需既是短期策略，更是中长久政策。商贸零卖、社会做事、食物饮料、好意思容照拂、港股新消耗等板块受益于政策提振与消耗复苏的共振，值得要点蔼然。相干一季报功绩看，消耗品以旧换新政策推进家电、汽车等下流消耗板块的利润膨大。此外，跟着外需压力暴露，稳地产政策力度有望递加，届时房地产、建筑粉饰、建筑材料、家用电器等板块也有望迎来短期催化行情。

　　第三，保留一定防备性仓位。市集触动期，应保留一定的防备性仓位，可要点蔼然国有大行、公用职业等低波高股息标的；黄金行为典型的防备性资产，也稳当逢低布局。(中新经纬APP)

　　(文中不雅点仅供参考，不组成投资提议，投资有风险，入市需严慎。)

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